实行股份制拓宽公路建设筹资渠道——兼论公路建设实行股份制的优越性[0个Ｅ路币]施工 公路 高速公路 监理 设计 监理工程师 模拟试题 考试 管理 路面 质量 公路工程 桥梁 控制 应用 工程
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【摘 要】本文从沪宁高速公路江苏段的建设和筹资实践出发，依据当前我国社会主义市场经济发展以及对公路建设的客观要求，针对资金缺乏这一制约公路建设快速发展的现实问题，提出“实行股份制，拓宽公路建设筹资渠道”的论点。从必要性、可行性和筹资效果三个方面充分论证了实行股份制的优越性、重要意义及深远影响。对涉及深化公路建设管理体制改革，推行公司（集团）制，建立并完善经营性公路体制等有关问题进行了大胆的有益的探索。
【关键词】公路建设 股份制 必要性 可行性 筹资 效果
国家重点建设项目上海至南京高速公路江苏段经过全体建设者四年多的艰苦奋战，于1996年9月15日建成，并于当年11月28日正式通车。沪宁高速公路位于我国长江三角洲经济发达地区，连接上海、苏州、无锡、常州、镇江、南京六个大中城市。公路全长274.08km，其中江苏段248.21km。全线双向四车道、全封闭、全立交。设计时速120km/h，由南京至上海只需3h。江苏段沿线共有20座互通式立交，并按较高标准建成六个具备餐饮、零售、休息、修理等服务功能的服务区，公路每侧设有6个高标准加油站以及全线紧急电话系统、800兆移动通讯网和设备完善的20个收费站。沪宁高速公路江苏段经交通部批准调整概算为70.4亿元，由于各级政府的优惠政策，特别是在施工过程的严格管理，工程实际造价可望控制在62.1亿元左右。
沪宁高速公路江苏段的总体水平在我国已建成的高速公路中处于领先地位，达到了国际先进水平，道路、桥梁、交通工程、服务设施、管理设施和环境美化等各个方面同期建设，一步到位，开创了国内高速公路建设统一规划、同步实施的成功先例，是一项充分展示江苏现代化风貌的标志性公路工程。李鹏总理在视察沪宁高速公路、接见有功人员时指出：“这条高速公路施工质量好、工期短、造价低，反映了我国在高速公路建设、施工与管理方面的新水平。为我国在水网地区建设高速公路积累了成功的经验。”它的建成对加速江苏省和周边地区社会经济发展、方便群众生活、策应浦东开发开放、实现长江三角洲经济新的腾飞都具有十分重大的意义。
沪宁高速公路江苏段是经国务院批准列为基本建设社会募集股份制试点的项目。它的建成不仅为地处我国长江三角洲经济最发达地区增添了一条“黄金通道”，产生了巨大的社会效益和经济效益，而且闯出了一条基本建设投资体制改革的新路子，为筹集公路建设资金采用股份制办法积累了丰富的成功经验。
沪宁高速公路工程浩大，需要投入大量资金。一方面，公路建设对于国民经济发展的先导和带动作用日益明显，“要致富，先修路”已深入人心；另一方面，资金需求矛盾十分突出。我省公路建设“八五”期间发展迅猛，完成投资229亿元，是“七五”期间的11.6倍。如此巨额的资金投入，除交通部补助外，其余全靠省内自筹解决。资金短缺之巨，筹资难度之大，一直是摆在面前的突出问题。单纯依赖养路费建路肯定是行不通的。这就促使我们以改革的精神开道，积极探索新的思路。为了建立投资责任约束机制，提高投资效益，在沪宁高速公路江苏段开工伊始，1992年8月1日，经江苏省工商行政管理局注册成立了宁沪高速公路股份有限公司，形成集基本建设、经营管理为一身，以项目的策划、资金筹措、建设实施、生产经营、债务偿还以及资产保值增值一体化的体制，为沪宁高速公路顺利建成提供了坚实的基础和可靠的保证。多方位、多层次、多渠道、多形式积极筹措建设资金，较好地解决了投、融资问题。沪宁高速公路江苏段的筹资实践证明，实行股份制，采用股本融资和债务融资相结合的办法，是拓宽公路建设资金筹资渠道的有效途径。
1 实行股份制的必要性
股份制是社会化大生产的产物，是发展社会生产力、发展商品经济的有效形式。它随着我国社会化生产程度的提高和社会主义商品经济的日益发展，作为经济体制改革的产物应运而生。公路作为基础产业，具有投资巨大、周期较长的特征。它在整个社会经济发展中的先导性和基础性越来越明显，而资金严重短缺又一直是公路建设中的关键环节和制约因素。采用股份制，符合我国投、融资体制改革的要求，有利于引导社会闲散资金进行国家重点建设，是十分必要的。
1.1 实行股份制是加快发展公路事业和促进国民经济腾飞的需要
经济要发展，交通和能源必须先行。经济要腾飞，加快交通发展步伐是关键。随着国民经济快速增长，对外扩大开放和人们对时间价值观念的增强，社会对交通运输需求不但总量增大了，质量要求也在不断提高。具有机动、灵活，“门到门”技术经济特征的公路（汽车）运输方式“后来居上”的发展趋势日益明显。而高等级公路的兴建和逐渐增多，对国民经济发展的激变作用也越来越大。南京至上海高速公路位于长江下游经济、科技最发达、最活跃地区，人口稠密，工农业发展迅速，市场发育程度较高，旅游资源丰富。据统计资料显示，南京至上海沿线宁、镇、常、锡、苏、沪六个大中城市土地面积占全国土地面积的0.4％，人口占全国的2.9％，1995年国内生产总值占全国的比重约为9.2％。据国家统计局公布的统计结果，1993年全国国内生产总值超200亿元的40个地级以上城市中，上海、苏州、无锡、南京、常州分别为第1、5、6、15、31位。1994年全国综合实力百强县（市）排序，沪宁高速公路沿线江苏境内有7个县（市）进入前10名。沪宁高速公路就象一条绚丽的彩带，把苏南大地的颗颗明珠紧密地串联起来。以其等级高、容量大、服务优的现代化交通基础设施和多功能的服务水平，与区域优越的地理环境、发达的经济融为一体，相互作用、相互促进，是一条名副其实的“黄金通道”和“致富路”。它将为区域经济的发展起着稳定的“诱增”作用，为创造良好的投资环境、策应并促进浦东开发区的快速发展，加快江苏改革和现代化建设步伐发挥十分重大的作用。加快建设沪宁高速公路也是落实小平同志1992年视察南方讲话和党的十四大精神的重要措施。
1.2 实行股份制是社会主义市场经济发展对公路建设事业的客观要求
社会主义市场经济的发展，促使公路建设市场发生变革，公路实行商品化经营为实行股份制开辟了广阔的前景。资金作为公路建设和发展的难点与热点，同样是能否高质量、高速度建成沪宁高速公路的关键所在。实行股份制是解决建设资金的有效措施。
国外十分重视高等级公路的建设和投入，采取了包括向社会募集资金等多渠道筹资办法和重税（费）政策。同时，按照“谁投资谁受益，谁使用谁负担”的原则，推行公路商品化，即资金和公路均实行有偿使用。1970～1980年发达国家公路投资占国民总产值的比重为2％左右，日本则达2.37％。1980年欧共体国家从公路收获和燃油、车辆、收费路等3个渠道税费为383.51亿元（欧州货币单位），与政府同期收入相比占4.3％。1984年日本利用国家资金部分存款、发行政府保证的公债、向世界银行贷款等3类信用资金共筹集17117亿元左右，占全部公路投资的27.5％，而由负责收费路建设的日本道路公团自己筹集的民间关系债务资金共14954亿日元，占全部公路投资的24％。
长期以来，我国公路建设资金主要取自有限的部分养路费以及车辆购置附加费。加之公路税（费）偏低，收费路（桥）比例偏小，公路建设资金一直严重短缺。自建国以来39年间公路建设投资，平均分别占国民收入和全部基建投资的0.34％和2.43％。显然，这种单一的投资格局与国民经济上新台阶及其高质量建设高等级公路的需求越来越不适应，公路的等级低、密度小、通过能力不足已严重制约国民经济的进一步发展。因此，必须适应社会主义市场发展的需要，摆脱计划经济的束缚，走上公路商品化经营的轨道。成立股份公路公司，不仅能通过向社会募集解决资金缺口，更重要的是可以充分运用股份制机制及其功能，积极增强社会参与公路建设的意识，开创高等级公路建设的新局面。实行股份制有利于转换企业经营机制，建立资金有偿使用、滚动使用、固定资产保值增值良性循环，促进交通事业与社会主义市场经济紧密结合，加快交通基础设施建设走向社会主义商品化大市场的步伐。
1.3 实行股份制是贯彻项目法人责任制的直接举措
公路部门具有工程建设和公路经营管理的双重职能，但长期以来，公路管理体制一直是事业性的管理型。同时，建设投资与使用效益分离，以致管理缺乏活力，难以扩大经营规模，难以提高投资效益，难以促进国有资产增值。随着公路建设特别是高等级公路和商品路（桥）的发展及公路沿线多种经营的开发，公路部门在国民生产总量中所拥有资财、耗费份额、经营范围以及业务量的迅速增大，原有的管理型机制已经不能适应，基本建设管理工作中投资与效益相分离的局面再也不能继续下去了。取而代之的就是适应社会主义市场经济发展的具有中国特色的建设项目法人责任制。公路建设股份制公司就是按“公司法”要求组建的、集公路融资、建设、管理为一体的股份制企业。它必须按市场经济的发展规律建立投资责任约束机制。它的发展壮大、积累增加、股本升值成为所有投资者、经营者共同追求的目标，并按同股同利的原则共享盈利、共担风险。因此，投资者、经营者必然十分关注公路的质量、速度、造价、财务开支，使其成为真正的自主经营、自负盈亏、自我发展、自我约束的经济实体，对项目策划、资金筹措、建设实施、生产经营、债务偿还等实行全过程负责。从而形成公路建设投资与使用效益交融的投资和管理新机制，不仅要高质量、高速度建好公路，而且要经营好、管理好公路，在公路建成通车后，还可使以往被忽视和“沉没”的巨额国有资产“起死回生”、保值增值。由此可见，实行股份制是实行投资项目法人责任制、改革公路投资体制和转换企业经营机制的有效途径，也是建立公路管理新体制、发展和完善经营性公路体制的必由之路。
总之，实行股份制符合我国投、融资体制改革的部署和转换企业经营机制的精神，有利于开辟新的融资渠道，引导消费基金转化为生产建设资金，促进生产要素合理流动，使资金投入向交通基础设施倾斜，实现社会资源优化配置和提高国有资产运营效率。对开辟新的公路建设投资来源渠道，从根本上解决公路建设资金不足，从而加快我国交通事业发展，不仅具有重大的现实意义，而且必将产生深远的影响。
2 实行股分制的可行性
（１）高速公路投资具有保值增值特性，符合投资者投资安全和投资增值的要求，它与第一、第二产业一般经营性投入相比，具有公共性、稳定性、长期性、垄断性等特征。经营效益必然会随着社会经济的增长而提高，而且会在一个较长时间内（如车流量达到设计饱和前）产生较好效益，并稳定在一个较高的水平上。在发达国家公共设施的股票是投资者的热门，极具吸引力，有的几乎具有硬通货的地位。随着我国股市逐渐成熟、规范，股民心态逐步进入正常状态，热衷于高速公路的股票是必然的。
（2）高速公路全封闭、全立交、高等级、多功能，能够满足通行车辆提高运行效率和运输质量的要求，并能节省燃、物料消耗，减轻环境污染，降低运输成本，缩短旅客和货物在途时间，加之高速公路安全、舒适、服务功能齐全，必然产生极大的“诱增”作用，吸引更多的车辆通行，从而产生巨大的社会效益和经济效益。
（3）实行公路有偿使用已成为社会共识，国家也制定了有关公路融资建设的政策和规定。由于高速公路具有行车速度快，通过能力强，行车安全舒适，运输成本低，沿线全封闭等经济技术特征，公路使用者将从道路使用中获得诸多效益，而收取的通行费只限于公路使用者所获取的直接经济收益的一部分，所以对运行车辆的吸引很大。车流量的增长和收费费率的调整以及第三产业的开发收益，将使公路建设股份公司的收益逐年快速增长。
3 实行股份制的筹资效果
江苏宁沪高速公路股份有限公司采用股本融资和债务融资相结合的办法，筹措了大量建设资金，较好解决了高等级公路建设资金缺口这一十分棘手问题。至1996年12月31日，共筹措建设资金59.674亿元。其中募集股金45.131亿元（其中省交通投资公司投入24.242亿元待折股），占75.6％；银行贷款14.543亿元，占24.4％；充分体现了公路融资机制的多渠道、多层次、多形式、全方位的特征。
3.1 发行股票
从上述资料可知江苏宁沪高速公路股份有限公司通过募集股金筹集建设资金45.131亿元，是建设沪宁高速公路江苏段的主要资金来源和重要的筹集手段。自1992年公司以发起方式筹集6.53亿元资金起，至1996年底，每年都以发行法人股和转股、折股等方式不断增加资金量。
从筹措方式来看，经历了发起方式募集走向社会定向募集，再走向发行H股、A股。
为了进一步拓宽资金筹集渠道，吸引境外资金，继续发展江苏交通建设事业，以江苏省人民政府批准申报，江苏宁沪高速公路股份有限公司发行H股于1997年6月3日获国务院证券委正式批准，并于1997年6月27日上午10点在香港联合证券交易厅挂牌交易。此次共发行H股12.
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